過(guò)去15年，美股“長(zhǎng)?！毙星榱钊蚬墒邢嘈我?jiàn)絀，然而，美銀認(rèn)為，如果2023年繼續(xù)緊抱著美股不放，那么將會(huì)遭遇打擊。

美銀（BofA）表示，如果美國(guó)投資者不避免本土偏好并將股票投資分散到國(guó)際市場(chǎng)，那么新一年他們可能會(huì)遭遇現(xiàn)實(shí)的打擊。該行表示，預(yù)計(jì)全球股市在持續(xù)15年落后于美股之后，2023年將輕松跑贏美國(guó)股市。

(相關(guān)資料圖)

美銀指出，從2008年3月至今，成本100美元的美股，如今價(jià)值288美元，而同期成本為94美元的非美全球股票，價(jià)值僅為100美元，收益率差距可見(jiàn)一斑。不過(guò)美銀投資策略師邁克爾?哈特內(nèi)特（Michael Hartnett）表示：

“但是在2023年，美股的表現(xiàn)將遜于全球股票。”

美國(guó)銀行表示，該行認(rèn)為2023年美股的表現(xiàn)將遜于全球股市有7大原因。

1.負(fù)收益率泡沫已經(jīng)結(jié)束。

根據(jù)美銀的數(shù)據(jù)，2021年18萬(wàn)億美元的負(fù)收益率債務(wù)已縮減為零，正式結(jié)束了始于2014年的負(fù)利率泡沫。美銀表示：

“美國(guó)成長(zhǎng)型股票在量化寬松及零利率期間的表現(xiàn)明顯好于其他股票，而這種加息的背景下，非美國(guó)周期性?xún)r(jià)值型股票的表現(xiàn)將會(huì)更好?！?/strong>

2.中國(guó)重新開(kāi)放。

美國(guó)銀行認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)全面重新開(kāi)放，預(yù)計(jì)中國(guó)央行也將放寬金融條件。該行表示：

“中國(guó)政策轉(zhuǎn)變有助于釋放出居民多年的儲(chǔ)蓄，并促進(jìn)家庭消費(fèi)。”

3.美國(guó)對(duì)科技股的過(guò)度敞口。

美銀指出，去年第四季度，科技股在美股市場(chǎng)中的比例達(dá)到40%，相比之下，新興市場(chǎng)這一比例為19%，日本為13%，歐洲僅為7%。

“受到監(jiān)管和利率等因素的推動(dòng)，科技股已經(jīng)開(kāi)始下跌，但投資者大規(guī)模撤出科技行業(yè)的行動(dòng)尚未開(kāi)始，這對(duì)美股來(lái)說(shuō)是非常危險(xiǎn)的。”

美銀表示，一旦市場(chǎng)開(kāi)始拋售科技股，那將對(duì)美股造成最大的傷害。

4.股票回購(gòu)變得更難。

美銀認(rèn)為，過(guò)去15年推動(dòng)美股上漲的主要是企業(yè)，而非投資者，因?yàn)槠髽I(yè)往往能夠通過(guò)股票回購(gòu)來(lái)提振股價(jià)。而自2008年金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)企業(yè)已經(jīng)回購(gòu)了7.5萬(wàn)億美元的股票。

如今，這些企業(yè)非但面臨著高利率的威脅，而且政府即將引入1%的回購(gòu)稅（未來(lái)幾年稅率將不可避免地提高），這意味著企業(yè)可用于回購(gòu)的自有資金將更少。換句話(huà)說(shuō)，未來(lái)要依靠股票回購(gòu)來(lái)推動(dòng)股市上漲難度可能會(huì)加大。

5.能源價(jià)格下降。

自2022年3月油價(jià)見(jiàn)頂迄今，美國(guó)WTI原油已經(jīng)下跌了43%，低油價(jià)對(duì)石油進(jìn)口國(guó)來(lái)說(shuō)好處肯定大于出口國(guó)。美國(guó)銀行表示：

“油價(jià)上漲意味著美國(guó)、沙特等石油出口國(guó)的股市將有更好的表現(xiàn)，而油價(jià)下跌則意味著日本、中國(guó)、印度、歐洲等石油進(jìn)口國(guó)（地區(qū)）能跑贏。”

6.全球?qū)γ涝判某霈F(xiàn)動(dòng)搖。

美國(guó)銀行表示：

“隨著地緣政治緊張局勢(shì)緩解、美國(guó)國(guó)內(nèi)政治緊張局勢(shì)加劇、全球各國(guó)政府和投資者進(jìn)行更分散的投資，2023年美元將下跌。”

盡管美元貶值有助于提振美國(guó)企業(yè)的盈利業(yè)績(jī)，但如果人們對(duì)美元這一全球儲(chǔ)備貨幣失去信心，將會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

7.資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

2022年，有1600億美元的資金流入美股，同時(shí)有1070億美元的資金從歐洲股市撤出，這導(dǎo)致2022年美國(guó)在全球市場(chǎng)的份額達(dá)到63%這一歷史最高水平。美銀認(rèn)為，一旦這一趨勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，就將導(dǎo)致大量資金從美國(guó)撤離，并流入歐洲股市。