證券時報記者 安仲文

在債基整體表現(xiàn)承壓的市場背景下，可轉債基金憑借突出的業(yè)績表現(xiàn)，正成為市場關注的焦點。

伴隨轉債股性特征逐步回歸，中證轉債指數(shù)近一年漲幅達到23%，與上證指數(shù)同期漲幅基本持平，公募機構在轉債市場的投資漸入佳境。與此同時，可轉債基金通過精細化操作提升收益彈性，在個券及權益?zhèn)}位布局上聚焦科技、軍工、有色等熱門賽道，一批熱門債券走出翻倍行情，成為推動可轉債基金獲得收益彈性的引擎。

【資料圖】

可轉債基金業(yè)績漸入佳境

在股強債弱的市場格局下，可轉債基金的亮眼表現(xiàn)，逐步打破投資者對債券型基金收益偏低的認知。

受轉債市場持續(xù)走牛的帶動，可轉債基金的收益在2026年開年后延續(xù)2025年的良好走勢?；仡?025年基金業(yè)績排名，主動權益基金整體表現(xiàn)強勢，債券型基金業(yè)績普遍欠佳，可轉債基金卻成為例外。Wind數(shù)據(jù)顯示，南方昌元可轉債、民生加銀增強收益和博時轉債增強基金2025年的收益率分別達到48.77%、35.89%和35.24%。

截至2026年1月30日，可轉債基金的高收益特征進一步凸顯。從過去一年累計收益率來看，南方昌元可轉債以63.74%的收益率領跑，華夏可轉債、博時轉債增強、華商可轉債、民生增強收益、鵬華可轉債的收益率分別為49.21%、45.71%、45.03%、42.41%、42.22%。這一收益水平不僅大幅超越同期部分科技主題基金，更徹底扭轉了外界對于債券型基金缺乏收益彈性的固有印象。

公募2025年四季報數(shù)據(jù)顯示，全市場共有38只主動管理的可轉債基金，這類基金的規(guī)模合計約為581億元。

債基選品也偏向熱門賽道

可轉債基金能夠收獲亮眼收益，既得益于轉債市場的整體走牛，也與基金持倉標的的賽道屬性密切相關。

從市場指數(shù)表現(xiàn)來看，中證轉債指數(shù)近一年漲幅約23%，近三年漲幅約30%，自2019年以來的累計漲幅更是超過86%，長期走勢穩(wěn)健向好。在此背景下，基金經理挖掘的部分轉債品種展現(xiàn)出極強的收益彈性，表現(xiàn)甚至不遜色于市場上的科技股。

證券時報記者注意到，南方昌元可轉債基金2025年四季報的債券持倉，揭示了該基金業(yè)績領先的核心邏輯。睿創(chuàng)轉債是該基金的第四大債券持倉品種，所屬行業(yè)為軍工半導體，倉位占比達到4.54%；大中轉債為第五大債券持倉品種，具有資源行業(yè)背景。2025年1月1日至2026年1月30日期間，這兩只債券的累計漲幅分別達到1.82倍和2.13倍，成為拉動基金業(yè)績增長的關鍵引擎。

華夏可轉債基金的業(yè)績增長同樣離不開熱門可轉債的助力。該基金近一年收益率達到49%，2025年四季報顯示，偉測轉債是其第五大債券持倉品種，該債券為半導體行業(yè)相關品種，其在過去半年左右的時間內漲幅超過100%，顯著增厚了基金整體收益。

除了在轉債品種上的精準布局，可轉債基金還將有限的股票倉位集中投向高彈性賽道，進一步放大了產品的收益表現(xiàn)。

以過去一年收益率排名前四的可轉債基金為例，南方昌元可轉債、華夏可轉債、博時可轉債、華商可轉債的股票倉位占比分別為16.56%、23.73%、17.98%、31.61%。盡管股票倉位占比相對不高，但基金管理人將這部分資金全部布局在半導體、軍工、有色等高景氣板塊，通過聚焦熱門賽道的投資策略，讓占比有限的股票倉位為基金業(yè)績帶來積極貢獻。

基金經理看好轉債春季走勢

對于轉債市場的短期行情延續(xù)性，多位債券基金經理持樂觀態(tài)度，認為熱門賽道仍具備較好的結構性投資機會。

平安可轉債基金基金經理李曉天分析，當前轉債市場呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，從2026—2027年的供需格局來看，轉債供給預計將持續(xù)偏緊，疊加低利率環(huán)境，投資者對于轉債資產的配置需求將保持旺盛，多重因素共同支撐轉債估值持續(xù)處于高位。在投資操作上維持杠鈴型配置策略，同時在結構上提高科技成長板塊的配置比例，積極捕捉結構性機會。

南方昌元可轉債基金基金經理劉文良表示，2026年開年以來，市場流動性保持充裕，科技領域利好催化因素增多，周期板塊盈利回升的預期短期內難以被證偽，春季行情有望逐步展開，主題輪動也是春季行情的重要組成部分，當前市場風格有利于可轉債發(fā)揮兼具股性與債性的優(yōu)勢，在組合操作方面，會積極把握春季行情，重點關注科技、新能源、軍工、創(chuàng)新藥、有色、化工等板塊，轉債投資則重點在低溢價率、強動量個券中尋找機會。

鵬華可轉債基金基金經理王石千指出，盡管轉債市場會跟隨股票市場出現(xiàn)一定波動，但得益于轉債市場相對緊張的供給格局，轉債估值在經歷階段性回落后繼續(xù)上行，轉債市場在2025年12月跟隨股票市場實現(xiàn)反彈。展望2026年一季度，轉債市場新增供給依然較少，轉債估值有望繼續(xù)維持高位，轉債可能會在股票市場的帶動下實現(xiàn)上漲。

關鍵詞： 可轉債 基金 轉債 收益 轉債市場